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党报头版头条释放八大信号经济不会断崖式下

2018-11-06 10:01:06

党报头版头条释放八大信号:经济不会断崖式下落

《人民》是中共中央机关报,是中共喉舌,因而其一版报道,主要传递中共中央的政治意图。5月25日,该报头版头条刊登了一篇经济报道,引题是 本报专访权威人士,解析当前我国经济大势 ,主标题是 正视困难保持定力前景光明 。报道五问权威人士,对宏观经济做出总体判断,并对未来政策做出指引。

报道一般至少包含三个要素,即什么时间,在那里,发生了什么。这是一篇头版头条文章,是当天重要报道,但被采访的权威人士未具名,要素明显不全,在如此重要位置出现这种情况,显然不是部犯了低级错误,而是不便透露人物身份,这凸显报道的神秘性和特殊性,更使得报道具有解读价值。从中国政治逻辑看,该权威人士一定身份特殊,对宏观决策具有影响力,这篇报道实际是在向外界传达中共中央对经济大势的分析与判断。

这篇报道提出了问题,总结了成绩,揭示了困难,给出了对策,并对前景充满信心。读懂这篇报道,即可看懂决策,也就知道大势,明白市场。那么,上述报道向外界传递出了什么信号呢?

信号一经济不会出现断崖式下落,中央有定力。

尽管一季度经济增速下降,但权威人士认为,符合预期,既有 面子 ,也有 里子 ,经济增长质量得到改善,即产业结构方面服务业加速增长,需求结构方面消费相对稳健,收入增长方面农村增长快于城市。

这样的变化可以看做是结构调整出现了正面成果,也可以说是另一面成绩不佳的表现。不过从长周期角度看,这样的变化是积极的,应该得到肯定。

权威人士强调,经济并未出现断崖式急速下滑,基本面是好的。强调中国有世界居民储蓄率,这在暗示,一旦需要,中央政府可以启动刺激政策,将居民储蓄转化为投资和消费。

信号二调结构要主动,谁不主动谁吃亏。

经济增长出现分化,地区之间有差异,产业之间有差别,企业之间有分化。导致这一现象的原因在于结构调整是否存在主动性。权威人士称,结构调整是新常态更本质的特征,等不得、熬不得,也等不来、熬不起。这种说法是在传递中央要求,即地方政府要主动调整结构,不能为了几个点的经济增速而纠缠于老产业老产品。谁能主动调整,中央就会支持谁。当然,政策如何支持调结构,仍然需要具体化。除了政绩考核不应有GDP增速外,还要对地方结构调整予以财政和金融的实际支持。

信号三投资仍是主力军,消费要有新政策。

权威人士强调,稳增长要 三结合 ,一是近期和长期相结合,二是发展和改革相结合,三是国内和国际相结合。这种表达就是,判断中国经济走势要放在国际经济框架内,要看到中国经济调整是全球再平衡的一个过程,因而宏观决策既要考虑短期反周期,更要顾及长期调结构。而稳增长不能影响改革,改革应该为增长创造制度条件。

这样的决策思路决定了,短期反周期措施仍是要靠投资,只不过现在更强调钱从那里来,投到那里去,要注重投资效率。由于经济下行压力不小,从宏观调控看,政府投资仍是主要手段,这是不得已而为之的事情。

但中央认识到消费对增长具有基础性作用,因而为刺激消费,就要增加居民收入,改善社保制度,让居民敢消费。可以判断,未来政府将通过国有资产变现来改变社保困境,并通过提高社会保障水平来刺激居民消费。的办法是提高居民社会服务均等化水平,包括减少医疗支出,改变中小学入学办法等,让居民减少储蓄,增加即期消费。

中央政府意识到居民到境外消费产生的负面效应,因而很可能近期在国内增加 免税区 ,增加进口商品供给,通过降低关税或免税, 形成巨大的增长动力,留住宝贵的消费资源 。这样做的办法实际可以起到经济和政治一箭双雕效果。经济上,扩大居民在国内消费。政治上,缓解香港矛盾。

信号四牛市是长期需要。

我国经济发展到现在这个阶段,能不能把储蓄转化为有效投资是支撑稳增长的关键。目前居民储蓄率很高,海量资金无处可去,人们难以获得可持续的财产性收入;可另一方面,实体经济和重大建设项目缺乏资金保障。所以,财税、金融、投融资体制改革必须整体推进,特别是要打通投融资渠道,挖掘民间资金潜力,让更多储蓄转化为投资 。

权威人士的这个说法很明确,一方面居民需要获得可持续的财产性收入,另一方面要为实体经济提供资金。要达到这个目的,直接方法就是增加直接融资。要打通投融资渠道,让海量储蓄转化为投资,只能通过资本市场实现。让居民储蓄直接进入包括股票一级市场、股票二级市场和债券市场,才能在将储蓄转化为投资同时,让居民获得财产性收入。因此,维持一个健康的牛市,应该是中央政府的战略决策,非权宜之计。

中央还希望实现稳增长和降杠杆的双效果。要达到双击,办法还是增加直接融资。增加直接融资,降低信贷比例,即可一举两得。可以认为,目前管理层对股市融资杠杆的降温并不是要打压股市,而是希望避免泡沫快速膨胀快速破裂。如果政策调控得当,这轮牛市至少应该维持三年时间。

信号五防风险是一盘棋,打破刚性兑付,杀鸡给猴看。

此前笔者判断,政府为达到防风险目的,可能避免出现局部支付危机,维持刚性兑付局面。但权威人士认为, 局部的风险该释放的也要及时释放,打破刚性兑付,反而